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蔚来汽车IPO的秘密

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  北汽最大的看点还是价格,每辆车售价仅为7.4万元,与标价55万元左右的蔚来汽车相比,简直不能更亲民了,自然也更受消费者的欢迎。

  值得注意的是,在新势力造车“争先恐后”入局新能源市场之际,由于长城汽车的产品线主要是以高油耗的SUV为主,旗下新能源车型较少,仅有C30EV、插电式混合动力SUV WEY P8两款,因此,在面对竞争对手的赶超以及“双积分”政策时,长城汽车无疑面临更大压力。

  放眼全行业,2018年前7个月,中国车企合计销售电动汽车42.2万辆,比亚迪、北汽、上汽电动车销量分别为9.02万、6.67万和5.45万辆,蔚来汽车的市场份额基本可以忽略不计。

  最近两年,“互联网造车”一词火得一塌糊涂,风头早已盖过“大数据”、“云计算”,堪比“人工智能”,成为风口中的“梅超风”。

  据其介绍,长城汽车集团十年前就成立新能源汽车研究小组,投资100多亿元人民币,打造出了新能源专属平台——ME平台。该平台在短车身的基础上实现轴距最大化,既保证了驾控灵活性,又提升了后排乘坐空间。ME平台将主要打造从A00-A0级别的产品,车型覆盖轿车、SUV和商用车,所有产品综合工况下续航里程将在200-500km范围。

  招股书显示,蔚来汽车2018上半年净亏损33.3亿人民币(约合5.03亿美元),在2017年和2016年,净亏损额分别为50.2亿和25.7亿人民币,两年半时间内合计亏损约109亿,平均每天亏损1200万元人民币。

  特维轮的模式为“线上平台 线下门店”,整合上游供应厂商资源,推出了汽车后服务APP“汽车超人”,实现线上交易、线下服务。

  蔚来汽车号称“中国版特斯拉”,股东方云集了腾讯、百度、高瓴资本、中信资本、淡马锡等,可谓豪华天团。

  数据显示,截至2018年7月31日,蔚来汽车总共交付481辆ES8型汽车,加上此前“批量”交付的EP9,算来算去还不到500辆。

  股东是豪华天团,承销商是顶级投行,如此光鲜的外表之下,蔚来汽车的财务指标却十分难看。

  汽车后市场包括了汽车售出之后的生命周期中所有交易和服务,涉及汽车使用、维护、修理、再购买等等。公告称,在该市场上述三者分别拥有供应链资源优势、汽配服务优势和渠道优势。

  别看产品寥寥无几,骨子里流淌着互联网基因的蔚来汽车玩起营销来却很溜。2015年6月,蔚来TCR车队在首届国际汽联电动方程式世界锦标赛中,获得年度车手总冠军。除对外展示产品性能外,更是一次成功的营销。

  中国新能源汽车市场的发展壮大,离不开政府财政补贴的大力支持。在利好政策支持下,新能源车企遍地开花,“骗补”现象随之发生,并且愈演愈烈,大量国有资产流入私人腰包,却没有真正用到新能源汽车上。

  除了打造具有竞争力的产品,智能化和共享出行也是长城新能源汽车未来的主要突破口。

  蔚来汽车的大部分资金都用到了研发和销售上。2016年、2017年和2018年上半年,蔚来汽车的研发费用分别为14.65亿元、26.03亿元和14.49亿元,对应的销售费用分别为11.36亿元、23.51亿元和17.26亿元。

  新产品EP9使用饥饿营销手段,首批限量6台,造价120万美元/辆。认购者分别为京东刘强东、小米雷军、腾讯马化腾、高瓴资本张磊,当然也少不了蔚来汽车的两位创始人李斌和李想。

  界面记者在“汽车超人”APP中发现,与目前的很多电商平台一样,为吸引流量,打折和促销成为了主流。以一款“美孚速霸1000矿物机油10W-40 SN级4L”为例,京东自营售价139元,天猫“美孚淘点专卖店”售价149元,而“汽车超人”上的促销价仅为129元。

  众所周知,汽车行业很烧钱。作为一家亏损过百亿的企业,蔚来汽车做出什么爆款产品了吗?

  特斯拉汽车平均售价很高,是高端电动智能汽车的代表,似乎与未来汽车不会形成强烈竞争。但是,近年来特斯拉售价逐渐平民化,最亲民的产品Model3全球售价为3.5万美元,折合人民币25万元以下。

  就在8月19日,盼达用车作为首届i-VISTA自动驾驶汽车挑战赛的参赛企业,刚刚获得了自动驾驶城市交通场景挑战赛项目第一名的好成绩,这让高钰等业内人士看到了中国汽车产业更多的可能。

  关于政策变化,蔚来汽车在招股书中专门提及,若出现政策变化和补贴收紧,则可能对经营业绩和财务状况造成重大不利影响。那么,赴美IPO能否代表蔚来汽车的未来?而蔚来汽车又能否笑到最后?

  首先看国际大环境,蔚来汽车最强劲的竞争对手非特斯拉莫属。特斯拉比蔚来汽车早成立十年,在“钢铁侠”马斯克的带领下,特斯拉早已“刷脸”刷遍全世界,堪称当今世界知名度最高的电动智能汽车。

  成立至今,蔚来汽车对外展现最多的是研发实力,其次就是互联网营销能力,至于量产之说,始终未提上公司记事日程。

  与此同时,欧拉出行将以智能驾驶作为主攻方向,依托智能网联生态系统、车载人机交互系统,逐步实现以车辆数据通信、高精度定位和环境感知技术为基础的自动驾驶,利用车控系统,进行车辆状态采集、区块链和远程控制,并通过V2X通信技术、云平台与大数据,以及5G通讯网络,实现人脸识别、摄像采集等生物识别。

  虽然一口气推出如此多款新能源产品并非易事,但对于如今市场上不少传统车企并不专门研发电动车平台,而是通过“油改电”节省成本和时间的做法,长城汽车并不认同。

  相较特斯拉,中国本土电动汽车品牌对蔚来汽车的威胁更大。目前,北汽、比亚迪等国产电动车全部实现量产。其中,销量最大的是北汽新能源汽车,2017年卖出将近11万辆,蔚来汽车共计500辆的总交付量,与之根本不在同一量级。

  此外,电动智能汽车领域的创业公司不断涌现,与蔚来汽车争夺市场份额,其中典型代表就是小鹏汽车。与蔚来汽车相比,小鹏汽车的优势也是价格。2018年4月,小鹏汽车G3正式发布,定价在20-28万元之间,基本就是蔚来汽车售价的一半左右。

  量产还远,盈利困难,支出加大,蔚来汽车的未来并不乐观。截至2018年6月30日,蔚来汽车总资产103亿元,其中现金和现金等价物44.23亿元。

  蔚来汽车对研发的重视程度,不仅体现在资金运用上,还体现在人员配比上。除大本营中国团队外,蔚来汽车还在美国、德国、英国等地部署研发团队,研发人员占员工总数接近30%,当然这也意味着高昂的薪酬支出。

  此外,降低汽车进口关税也将加剧国内车企的竞争环境。2018年5月22日下午,国务院发布公告称,自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税。多重利空叠加之下,汽车行业或将加速洗牌,而最后能够留存市场的车企可能不急当前的1%。

  管理层痛定思痛,改变了财政补贴力度。2017年,补贴退坡成为现实,管理层对快充类纯电动客车按2016年补贴标准降低60%;2018年,新能源补贴政策进一步调整,管理层对新能源汽车的财政补贴进一步收缩。

  相比之下,在中国自主品牌阵营中,先不说数年占据国内新能源车销量第一的比亚迪,同为民营企业的吉利也积极布局新能源市场,计划在2018年推出5款新能源产品。此外,上汽和北汽也凭借各自的明星车型在新能源市场上混得“风生水起”。

  2016年和2017年,蔚来汽车收入为零,亏损额却在逐渐扩大,目前仍处于亏损状态。在此背景下,蔚来汽车仍选择递出IPO招股书,被外界解读为极度缺钱。

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  事实上,蔚来汽车依靠融资存活至今。成立至今,蔚来汽车进行过4轮融资。其中,A轮融资3.5亿美元,B轮融资3.4亿美元,C轮融资5.7亿美元,D轮融资10.9亿美元,总计23.5亿美元。

  具体股东持股数据为:创始人兼董事长李斌持股17.2%,为最大股东;腾讯持股15.2%,为第二大股东;高瓴资本持股 7.5%,为第三大股东;另一创始人李想持股1.7%。

  如此星光熠熠的公司,IPO的承销商自然也是众星云集——摩根士丹利、高盛、美银美林、德银证券、花旗、瑞信证券、瑞银证券等,任何一家都是世界顶级投行。

  界面记者在App store中看到,2015年就上线的“汽车超人”APP只有200 个评分。在该APP中,提供更换轮胎、保养、洗车等服务,还可购买机油、刹车片等车品。“门店”一栏显示了附近的4S店,但直营店极少,在杭州市只有7家直营的“汽车超人”门店。这种轻资产模式曾暴露出与其他互联网平台一样的服务不对称问题。

  按照2018年上半年的亏损程度计算,蔚来汽车的现金恐怕支撑不了一年,这大概才是蔚来汽车流血上市的根本原因。毕竟,上市就意味着融资手段增多,蔚来汽车可以借机摆脱资金捉襟见肘的惨状。

  特维轮是金固股份在汽车后市场的业务主体,此次合作中,特维轮将供应链业务出售给上述合资公司,将门店业务出售给新成立的特维轮智车慧达科技(杭州)有限公司(下称“智车慧达”),特维轮和合资公司将向后者现金增资,分别持有80%和20%的股权。

  2018年7月,特斯拉进军中国市场,与上海市政府签署合作协议,年产50万辆纯电动汽车的特斯拉超级工厂入驻上海。特斯拉战火已经烧到国内,未来汽车不得不提高警惕。

  从上述环节分配和股权结构来看,新成立的合资公司作为前端供应商掌握了核心的定价权,而智车慧达负责开展销售等具体业务。虽然金固股份合计持有智车慧达高达83%的股权,但在合资公司中,阿里仍然占据主要地位,为主要获益方。

  金固股份称,上述变化主要受汽车后市场业务影响:持续“烧钱”让上市公司业绩连年亏损,以2017年为例,金固股份实现营收30亿、净利润5415万、经营性现金流为-3.8亿,扣除汽车后市场业务后,营收19.7亿、秒速时时彩彩票:净利润2亿元,即汽车后业务带来了近10亿的营收,却亏损了近1.5亿元,并导致公司现金流紧张。

  关于蔚来汽车的未来,还有一大因素不容忽视,那就是政策环境的改变。政府补贴是一把双刃剑,既能扶持新能源车企迎风而起,也可能釜底抽薪让新能源车企跌落云端。

  作为中国互联网造车领域的“大哥级”公司,8月14日,蔚来汽车正式向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO招股书,申请在纽交所上市,股票代码“NIO”,计划最多融资18亿美元。

  “从测评的结果来看,智能汽车国产品牌的综合指数表现不输合资品牌,与国外同类型产品相比也各有千秋,毫不逊色,”谢飞说,“其中某些单项技术甚至优于后者,特别是对中国驾驶场景的理解上,中国品牌更加具有优势。”

  “我认为智能驾驶是一个不断学习完善,磨合进步的过程,需要技术的进步,以及驾驶场景的普及等等工作,我们要做的就是通过更多的努力,在这条路上走得更远些,”高钰说,“就像当年在白色家电领域,我们的民族企业通过努力,用物美价廉的产品一点点地夺回市场,然后走出国门。”

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